Moody’s Analytics’ten Şok Uyarı: Vicious Cycle Index, ABD Ekonomisi Resesyonda İşaret Veriyor
ABD ekonomisinin geleceğiyle ilgili belirsizlikler devam ederken, Moody’s Analytics‘in önde gelen ekonomisti Mark Zandi, önemli bir göstergenin II. Dünya Savaşı sonrası dönemdeki tüm resesyonları doğru tahmin ettiğini ve şu anda ABD’nin resesyonda olduğuna işaret ettiğini belirtti.
Vicious Cycle Index (VCI) Nedir?
Zandi ve meslektaşlarının geliştirdiği Vicious Cycle Index (VCI), işsizlik oranlarındaki hızlı artışı ölçerek ekonominin resesyona girip girmediğini belirlemek için kullanılan bir araçtır. Bu gösterge, Sahm kuralının işgücüyle uyumlu hale getirilmiş halidir ve son 12 ayın en düşük işsizlik oranının yarım puan üzerinde üç aylık ortalama işsizlik oranının yükselmesi durumunda resesyon sinyali verir. VCI, aynı zamanda işgücüne katılım oranının beş yıllık hareketli ortalamasını kullanarak işsizlik oranını düzeltir ve bu oran bir yılda yüzde 1’den fazla artış gösterdiğinde kırmızı ışık yakar.
Zandi’nin Uyarısı: Resesyona Giriş Belki Zaten Yaşanıyor
Zandi, LinkedIn hesabındaki paylaşımında VCI’nın Ocak ayında yüzde 1’in üzerinde yükseldiğini ve son üç aydır yüksek seyrettiğini belirtti. Ekonomist, VCI’nin II. Dünya Savaşı sonrası dönemdeki tüm resesyonları doğru tahmin ettiğini vurguladı. “Eğer tetiklenirse, Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu’nun İş Döngüsü Belirleme Komitesi’nin bunu teyit etmesi biraz zaman alabilir, ancak biz zaten bir resesyondayız” dedi.
Mart Ayı İşsizlik Verileri Yanıltıcı mı?
Çok sayıda ekonomist son aylarda önümüzdeki 12 ay içinde resesyon olasılığını yükseltmişti. İran savaşından kaynaklanan petrol şoku, tüketici güveninin düşük seviyelerde seyretmesi ve Şubat ayında açıklanan kötü işsizlik verileri bu endişeleri artırmıştı. Ancak Mart ayındaki beklenenden daha iyi 178 bin kişilik istihdam artışı bile Zandi’ye göre genel ekonomik durumun yanlış bir resmini çiziyor.
Zandi’nin X Platformundaki Açıklaması
“Büyük Mart ayı işgücü istihdamı artışına aldanmayın. Bu, Şubat ayındaki büyük düşüşün ardından gerçekleşti ve o dönemde şiddetli kış koşulları ile Kaiser Permanente’daki işçi grevi işsizliğe önemli bir etki yapmıştı. Sağlık hizmetleri olmasaydı, ekonomi aslında iş kaybı yaşıyor olurdu.”
VCI’nin İşaretleri ve Ekonomik Beklentiler
Zandi, VCI’nın yüzde 5 civarında olduğunu belirterek, bu durumun Mart ayı istihdam raporunda görünenin aksine daha fazla işgücü piyasası esnekliği olduğunu gösterdiğini ifade etti. Bu durum, cesaretini kaybederek iş gücünden ayrılan çalışanların sayısının arttığını işaret ediyor. KPMG’nin baş ekonomisti Diane Swonk da Mart ayı işsizlik verilerini değerlendirirken benzer bir görüş dile getirmişti: “İşsizlik oranı düştü, ancak yanlış nedenlerden dolayı.”
Uyarılar ve Alternatif Görüşler
VCI, tescilli bir araç olduğu için her zaman doğru sonuçları vermeyebilir. Sahm kuralı da benzer şekilde hatalı sinyaller verebilir. Örneğin, 2024 yazında kırmızı ışık yanmasına rağmen ABD resesyona girmedi. Ancak Zandi, günümüzün sıra dışı ekonomik koşulları nedeniyle VCI’nin yine de yanlış olabilir olduğunu belirtiyor.
Fed’in Tutumu ve Diğer Ekonomik Öngörüler
Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell ise stagflasyon endişelerini reddederek ABD ekonomisinin son yıllarda önemli zorluklara rağmen oldukça iyi performans gösterdiğini söyledi. Ancak Moody’s Analytics, Goldman Sachs ve EY-Parthenon gibi kuruluşlar resesyon olasılığını yükseltti. Moody’s Analytics’e göre ABD’nin önümüzdeki 12 ay içinde resesyona düşme olasılığı yüzde 48.6 iken, Goldman Sachs bu olasılığı yüzde 30 ve EY-Parthenon ise yüzde 40 olarak tahmin ediyor.
Zandi, VCI’nin Mart ayı işgücü istihdamı artışının önemini azalttığını vurguladı. “En azından, VCI Mart ayındaki işgücü istihdamı artışının önemini azaltmak için bir neden daha” dedi.