Ünlü Ekonomist: Yapay Zeka Hisseleri Balon Değil, Henüz Başlangıç

Yatırımcılar Balon Oluşturmuyor

ABD ekonomisi ve finans piyasalarıyla ilgili önemli açıklamalarda bulunan tanınmış bir ekonomist, yapay zeka (AI) alanındaki yükselişlere rağmen, piyasaların bir balon havası taşımadığına dikkat çekti. Acadian Asset Management’ta portföy yöneticisi ve eski Chicago Üniversitesi finans profesörü Owen Lamont, piyasaların görünümü ve hisse senedi fiyatlarındaki artışa rağmen, finansal bir çılgınlığın temel unsurunun – “akıllı paranın” çıkışının – eksik olduğunu belirtti.

“Akıllı Para” Nerede?

Lamont, Boston’daki ofisinden Fortune dergisine yaptığı açıklamada, S&P 500 endeksinin 7.000’i aşmasıyla ilgili olarak, “Piyasa kabarık görünüyor ve hissettiriyor, ancak şu anda bir yapay zeka balonu değiliz. Balonun belirgin işareti, şirket yöneticilerinin aşırı değerli hisseleri halka satarak hisse senedi ihracına başlamasıdır. ‘Akıllı para’ bu şekilde hareket etmiyor. Belki de henüz bir balon yok.”

Tarihi Paralellikler ve Güney Çin Denizi Balonu

Lamont, argümanını desteklemek için finansal tarihten örnekler verdi. 1720’deki Güney Çin Denizi Balonu gibi balonların ortak noktasının hisse senedi ihracatı olduğunu vurguladı. Güney Çin Denizi Balonu, Birleşik Krallık’ın İspanya Mirası Savaşı sırasında finansmanını sağlayan bir ortaklık şirketiydi.

Dört Atlı Bezgin: Balonları Tespit Etme Çerçevesi

Lamont, balonları tespit etmek için dört aşamalı bir çerçeve geliştirdi: aşırı değerleme, balon inancı, hisse senedi ihracatı ve giriş akışı. Mevcut piyasada değerlemelerin yüksek olması, perakende yatırımcıların piyasaya girmesi ve genel duyarlılığın olumlu olması gibi üç aşamanın mevcut olduğunu kabul etse de, hisse senedi ihracatının olmaması, mevcut döngünün balon statüsünden uzak olduğunu gösteriyor.

Hisse Senedi Geri Alımları ve Azalan Açık Paylar

Şirketlerin yeni hisse senedi ihracatı yerine son bir yılda yaklaşık 1 trilyon dolar değerinde hisse senedi geri alımları yaptığına dikkat çekti. Lamont, “Şirketler ‘akıllı para’dır ve hisse senedi sattıklarında, hisse senedinin aşırı değerli olduğunun bir işaretidir.” dedi. Açık payların azalması da bu durumu destekliyor.

Yapay Zeka Oyununun Erken Aşamaları

Lamont, yapay zeka hikayesinin henüz erken aşamalarında olduğumuzu belirtiyor. 1999’daki dotcom balonu patladığında, piyasanın rasyonelliği hakkındaki görüşlerinin değiştiğini ve akademik konferanslarda birçok finans profesörünün şaşkınlık yaşadığını hatırlattı.

Geçmiş Dersler ve Japonya Balonu

Lamont, 1988’de mezun olduğunda Japonya’daki hisse senedi balonunun günümüzdeki koşullardan bile daha kötü olduğunu belirtti. Nobel ödüllü ekonomist Robert Shiller’in geliştirdiği Shiller F/K oranı (CAPE) gibi göstergelere değinerek, ABD hisse senetlerinin şu anda pahalı olsa da dotcom dönemindeki aşırılıkları taşımadığını ifade etti. 1996’da, piyasanın aşırı değerli olduğu yönünde akademik bir araştırma yayınlamış, ancak sonraki yıllarda S&P 500’ün ikiye katlanması ve NASDAQ’ın üç katına çıkmasıyla bu görüşünün değiştiğini belirtti.

Balonlar Davranışsal Bir Fenomendir

Lamont, balonların davranışsal bir fenomen olduğunu ve insanların bilişsel hatalar yapmasını içerdiğini vurguladı.

• 2026’da Yeni Hisse Senedi Çıkışı Beklenmiyor: Dotcom krizi ve 2021’deki spekülatif çılgınlıkta olduğu gibi yeni hisse senedi çıkışı beklenmiyor.
• Hisse Senedi Geri Alımları: Şirketler, hisse senedi ihracatı yerine hisse senedi geri alımlarına odaklanıyor.
• Dört Atlı Bezgin: Aşırı değerleme, balon inancı, hisse senedi ihracatı ve giriş akışı.