BofA: Teknoloji Hissesi Düşüşü Mantıksız, Sektörün Geleceği Parlak

BofA Analizi: Teknoloji Hissesi Düşüşü Mantıksız

Bank of America Global Research, teknoloji hisselerindeki son düşüşü “mantıksız” olarak nitelendirerek yatırımcıları eleştirdi ve sektörün uzun vadeli potansiyeline olan inancını koruduğunu belirtti. Özellikle yapay zeka (AI) odaklı yazılım şirketlerinin hisselerindeki sert düşüş, piyasadaki genel endişeleri yansıtıyor.

Palantir CEO’sunun Yorumu ve Etkisi

Palantir CEO’su Alex Karp’ın, şirketin gelir açıklama toplantısında yaptığı açıklamalar piyasada dalgalanmalara neden oldu. Karp, yapay zeka teknolojisinin yazılım geliştirme ve yönetimi konusunda o kadar geliştiğini belirtti ki, birçok yazılım hizmeti (SaaS) şirketinin önemini yitirme riski taşıyor. Bu açıklama sonrasında piyasa değeri 300 milyar doları aşan bir düşüş yaşandı. “AI artık yazılımı o kadar iyi yazıyor ve yönetiyor ki, birçok SaaS şirketi gereksiz hale geliyor,” şeklinde bir ifade kullanıldığı belirtildi.

SaaS Sektörü ve Beklentiler

BofA analistleri, piyasanın “free fall” olarak adlandırdığı bu düşüşün, yatırımcıların tutarsız inançlara dayandığını savunuyor. Jason Lemkin, SaaS sektörünün “babası” olarak biliniyor ve erken 2026’da SaaS hisselerinde bir çöküş olacağını öngörmüştü. BofA’nın analistlerinden Vivek Arya ise bu durumu, Ocak 2025’te Çin’in DeepSeek ile ilgili yaşanan aşırı tepkiyi andıran “ayırt edici bir satış” olarak tanımladı.

BofA’nın Analizi: Çelişkili Senaryolar

BofA analistleri, SaaS satışlarının iki çelişkili senaryoya dayandığını belirtiyor: Birincisi, yapay zeka yatırımlarının zayıf getiri ve sürdürülemez büyüme ile sonuçlanması, ikincisi ise yapay zekanın benimsenmesinin o kadar yaygın ve verimliliği artırıcı olması ki, mevcut yazılım iş akışlarının ve iş modellerinin geçersiz hale gelmesi. Analistlere göre, bu iki durum aynı anda gerçekleşemez. Yapay zeka endüstrileri bozacak kadar güçlü ise, bu teknolojiyi destekleyen altyapı yatırımları çökmemelidir. Aksine, yatırımlar zayıf getiri nedeniyle azalırsa, yapay zeka teknolojisi mevcut yazılım modellerini tehdit edemez.

Yapay Zekanın Geleceği ve Yatırım Potansiyeli

BofA, sektörün uzun vadeli potansiyeline olan inancını koruyor ve yapay zeka altyapı yatırımlarının 2030 yılına kadar 1.2 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor. Bu büyümenin arkasındaki itici güç, gelişmiş işlem gücü, bellek ve ağ yeteneklerine olan ihtiyaç. Analistler, yapay zekanın henüz ticari bir ürün haline gelmediğini, ancak ticari ürünler için yapay zekayı kullanmanın önümüzdeki yıllarda gerçekleşeceğini vurguluyor. Model eğitimi için yatırımın yanı sıra, kullanıcı trafiğini işlemek için altyapının sürdürülmesi de kritik önem taşıyor.

Risk Yeniden Değerlendirmesi

BofA, mevcut oynaklığın, belirsizlik nedeniyle riskin yeniden değerlendirilmesi olarak görülebileceğini belirtiyor. Piyasaların, kavramsal tutarlılık yerine gelecekteki nakit akışlarını dikkate alması nedeniyle, denge mantığının çözülmesini beklemeden riskleri yeniden fiyatlandırabilir. Palantir’in etkili bir gelir açıklaması, diğer şirketlerin gelir projeksiyonları etrafındaki belirsizliği artırarak hem altyapı inşaatçıları için iyimserliği hem de fiyatlandırma gücü kaybeden SaaS oyuncuları için kötümserliği tetikleyebilir.

Değerlendirme ve Tedarik Sorunları

BofA, hisse satışının cazip bir giriş noktası yarattığını savunuyor. Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), AMD ve Credo Technology (CRDO) gibi önde gelen şirketler, tahmini gelir büyümesinin 1 katının (PEG) altında işlem görüyor. Bu durum, S&P 500 ve büyük ölçekli büyüme şirketlerine göre daha uygun fiyatlı. Ayrıca, yatırımcıların yanlış konularda endişe duyduğunu belirtiyor. Yatırımcılar tedarik kısıtlamaları konusunda endişelenirken, büyük teknoloji şirketlerinden gelen gelir açıklamaları, tedarik kısıtlamalarına işaret ediyor. Yapay zeka altyapısının gerçek darboğazları, güç, arazi, veri merkezi kabukları ve gelişmiş bellek ve optik gibi bileşenler gibi fiziksel sınırlamalardır. Bu fiziksel sınırlamalar, satışların aşırı artışını engelleyen doğal bir düzenleyici görevi görüyor.

• BofA, teknoloji hisselerindeki düşüşün mantıksız olduğunu düşünüyor.
• Yapay zeka altyapı yatırımlarının 2030’a kadar 1.2 trilyon dolara ulaşması bekleniyor.
• Nvidia, Broadcom, AMD ve Credo Technology gibi şirketler cazip fiyatlarla işlem görüyor.
• Darboğazlar güç, arazi, veri merkezi ve gelişmiş bileşenler gibi fiziksel sınırlamalardan kaynaklanıyor.