Teknoloji Hisseleri Satışı: Dot-Com Balonu Parçası mı? Analistler Yorumladı

Yapay Zeka Endişesiyle Teknoloji Hisselerinde Satışa Yönelik Hareket

Yatırımcıların yapay zeka teknolojilerinin şirket içi işleri yapabileceği endişesiyle, bu hafta hisse senedi piyasasında bir duygu değişikliği yaşandı. Özellikle yazılım ve BT hizmetleri alanındaki şirketlerin değerleri sorgulanmaya başlandı. Ancak, satışa rağmen piyasa önemli ölçüde düşüş göstermedi. Analistler, yatırımcıların farklı sektörlere kaydığını belirtiyor. Bu durum, 1990’ların sonlarında dot-com yeniliklerinin getirdiği fırsatlar ve riskler piyasaya yansıdığında yaşananlara benzer bir tablo çiziyor.

Dot-Com Balonu ile Yapay Zeka Boom’u: Farklı mı, Aynı mı?

Çoğu analist, yapay zeka patlamasının dot-com balonu ve sonrasında yaşanan çöküşle aynı olmadığını düşünüyor. Bu haftaki BT ve Yazılım Olarak Hizmet (SaaS) varlıklarından uzaklaşma, Anthropic’in geçen hafta Claude Cowork aracının eklentilerini piyasaya sürmesiyle ilgiliydi. Bu eklentiler, veri analizi, hukuk, pazarlama ve satış gibi alanlarda iş süreçlerini kolaylaştırmayı amaçlıyor.

Piyasa Tepkisi ve Sektör Rotasyonu

Satışların etkileri sınırlı kaldı; dün S&P 500 ve Nasdaq’ın %2’sinden daha az düşüş gösterdiği, Avrupa ve Asya’daki hisse senetlerinin ise yatay seyrettiği görüldü. Ancak, etkilenen sektörlerden diğer sektörlere yapılan bu geçiş, son teknolojik devrim sırasında gözlemlenen değişimleri akla getiriyor. Deutsche Bank analisti Henry Allen, müşterilerine yaptığı açıklamada, S&P’deki yazılım bileşeninin Ekim ayındaki zirvesinden yaklaşık %30 düştüğünü ve bu durumun piyasada büyük bir düzeltme beklentisi yarattığını belirtti. Ancak, gerçekte önemli bir sektör rotasyonu yaşandığını ve enerji, malzeme ve tüketim malları gibi sektörlerin teknoloji sektörünün yerini aldığı görüldü. Bu durum, S&P 500’ün geçen ayki rekor yüksekliğinin yalnızca %2,6 altında kapanmasına neden oldu.

2000 Yılıyla Paralellikler ve Dikkat Edilmesi Gerekenler

Deutsche Bank analistinin belirttiği gibi, satış kolaylaşmıyor. Amazon, dün gece gelir raporunda yapay zeka yatırımları için 200 milyar dolar harcadığını açıklayınca hisse senedi fiyatında düşüş yaşadı. Bu durum, 2000 yılında dot-com balonu patlamaya başladığında gözlemlenen davranışlarla benzerlikler taşıyor. 2000 yılının Mart ayında hisse senetleri düşüşe geçtikten sonra, tüketim malları, kamu hizmetleri ve sağlık sektörleri önemli ölçüde yükseliş gösterdi. Eylül ayında ise S&P 500, altı ay önceki rekor yüksekliğinin sadece bir yüzdelik puan altında kapanmıştı. Bu durum, piyasanın uzun süreli bir rotasyonu belirgin bir endeks seviyesi stresine yol açmadan tolere edebileceğini gösteriyor. Ancak, baskın bir sektördeki satışların daha uzun ve derin olması, genel endeksin bu durumun etkisini daha zor atlatmasına neden olabilir. 2000 yılında teknoloji sektöründeki sürekli kayıplar, S&P 500’ün o yılın sonunda %10’dan fazla düşmesine neden olmuştu.

Yapay Zeka Balonu Tartışması

Goldman Sachs’tan Eric Sheridan, Ekim ayındaki bir raporunda, yapay zeka balonu olasılığının dot-com veya konut balonları tartışmalarından daha yaygın olduğunu belirtti. Sheridan, “Geçmiş balonlarda olduğu gibi, mevcut dönemde de bazı özellikler benzerlikler taşıyor. Ancak 1999’da gelirleri olmayan şirketler en yüksek değerlemelere sahipti. Bugün ise ‘Muhteşem 7’ olarak adlandırılan şirketlerin çoğu, piyasanın %23’üne karşı %31’lik bir F/K oranına sahip ve önemli miktarda serbest nakit akışı üretiyor, hisse senedi geri alımları yapıyor ve temettü ödemeleri yapıyor. 1999’da bu durum pek görülmüyordu,” dedi.

Jamie Dimon’ın Yapay Zeka Yorumu

JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon, Ekim ayında Fortune Most Powerful Women Summit’te yaptığı konuşmada, “Yapay zekayı bir balon olarak görmemelisiniz, bazı şeyler balon olabilir, ancak genel olarak faydası olacaktır,” şeklinde konuştu.

• Kaynak: Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan Chase