ABD Ekonomisi Verimlilik Artışı ile Büyürken İşe Alım Yavaşladı

ABD Ekonomisi 2025’i Karmaşık Bir Tabloyla Kapatırken İşgücü Piyasası Yavaşladı

ABD ekonomisi 2025 yılını, yavaş işgücü büyümesi ve hızlanan verimlilik ile karmaşık bir tabloyla kapattı. İşgücü piyasası verileri, ekonominin genel sağlığına dair önemli ipuçları sunarken, Federal Rezerv’in (Fed) faiz politikaları da piyasaların odağında kaldı.

İşgücü Piyasası Verileri

ABD İşgücü İstatistikleri Dairesi (BLS), Cuma günü yapılan açıklamada, 2025 Aralık ayında tarım dışı istihdamın mevsimsel düzeltmelere göre 50.000 artış gösterdiğini ve Dow Jones tahminleri olan 73.000’i önemli ölçüde aştığını belirtti. Kasım ayındaki 56.000’lik artış da revize edilmiş bir sayıdır. Kasım ayı istihdamı 8.000 iş ile düşürülmüş, Ekim ayı ise 105.000’den 173.000’e yükseltilmiştir. 2025 yılı genelinde istihdam ortalama olarak aylık 49.000 artış gösterdi. Bu rakam, 2024 yılında kaydedilen 168.000’lik ortalama aylık artışa göre önemli bir düşüşü temsil ediyor.

Bank of America Global Research analistleri, yayınladıkları bir raporda, işgücü büyümesinin Haziran ayından bu yana yavaşladığına rağmen, işsizlik oranının sadece yaklaşık 11 baz puan arttığını vurguladı. Raporda, “Daha sıkı göçmenlik kısıtlamalarının bu yıl işgücü büyümesindeki yavaşlamada daha büyük bir rol oynaması muhtemeldir” ifadesine yer verildi. İşsizlik oranı, Fed için önemli bir gösterge olup, Cuma günkü verilerin piyasaların Ocak ayındaki faiz indirimi beklentilerini azaltmasına neden olduğu belirtildi.

Verimlilik Faktörü ve Ekonomik Büyüme

Zayıf işgücü büyüklüğüne rağmen, ekonomik büyüme tahminleri hala güçlü bir genel ekonomik genişlemeyi işaret ediyor. EY Baş Ekonomisti Gregory Daco, ABD ekonomisinin işe alım yavaşlarken nasıl güçlü bir şekilde büyümeye devam edebileceği sorusuna şu şekilde yanıt verdi: “Büyüme ve işe alım arasında net bir kopukluk görüyoruz. Üretim hala artıyor, ancak şirketler daha az işçi ve daha az saatle bu büyümeyi sağlıyor.”

Daco, işletmelerin operasyonları düzene sokması, süreçleri otomatikleştirmesi ve yüksek maliyetli ve yüksek faizli bir ortamda mevcut ekiplerinden daha fazla çıktı elde etmesiyle verimliliğin anlamlı bir şekilde arttığını belirtti. Bu durum, yapay zeka (AI) tarafından yönlendirilmiyor; bunun yerine, çok yıllık verimlilik çalışmalarının, sıkı mali disiplinin ve gecikmiş işe alımların bir sonucu olarak ortaya çıkıyor.

BLS’ye göre, tarım dışı işletme sektöründeki işgücü verimliliği 2025 yılının üçüncü çeyreğinde %4,9 arttı. Üretim %5,4 artarken, çalışma saatleri sadece %0,5 arttı.

Sektörel Gelişmeler

İşgücü büyümesinin yaşandığı alanlarda, gıda hizmetleri ve içecek yerleri sektöründe Aralık ayında da istihdam artışı devam etti ve 27.000 iş eklendi. Sektör, 2025 yılında ortalama olarak aylık 12.000 iş ekledi ve bu da 2024 yılında kaydedilen ortalama aylık 11.000’lik artışla yaklaşık olarak aynı seviyede bulunuyor. Sağlık hizmetleri istihdamı da Aralık ayında yükseliş trendini sürdürdü ve 21.000 iş artışı oldu, hastanelerde ise 16.000 iş artışı kaydedildi. Sağlık hizmetleri 2025 yılında ortalama olarak aylık 34.000 iş ekledi, bu da 2024 yılında kaydedilen ortalama aylık 56.000’lik artıştan daha düşük bir seviyede bulunuyor.

Monster’ın yeni yayınlanan 2026 İşgücü Piyasası Görünümü raporu da bu güçlü yönleri yansıtıyor. 2025 yılına ait tam yıllık iş ilanı ve iş arayan verilerine göre, diğer işgücü piyasası yavaşlarken sağlık hizmetleri, temel hizmetler, altyapı ile ilgili roller ve beceri odaklı işlerde işveren talebinin güçlü kalmaya devam ettiği görülüyor.

Gelecek Beklentileri

Özel sektördeki işgücü büyümesinin 2025 yılında zayıflaması ve işe alım isteğinin azalmasıyla, Daco, devam eden jeopolitik belirsizlik ve tarifelerle ilgili riskler karşısında bu eğilimin devam edip etmeyeceğini öngörüyor. Daco, “Politika açıklığında önemli bir iyileşme olmadığı sürece, işe alım sınırlamalarının devam etmesini bekliyorum” dedi. Özel sektördeki işgücü büyümesinin, şirketlerin maliyet kontrolüne geçmesiyle birlikte keskin bir şekilde yavaşladığını, jeopolitik risklerin, tarifelerdeki belirsizliğin ve yüksek finansman maliyetlerinin bu eğilimi pekiştirdiğini ifade etti. İşe alım durmamış, ancak net bir talep görünürlüğü koşuluna bağlı olarak daha seçici hale gelmiştir.

Bu ortamda, CFO’ların geniş kapsamlı işgücü genişlemesinin önüne geçerek verimliliğe, otomasyona ve sermaye harcamalarına öncelik vermesi muhtemeldir.

• Liderlik Değişiklikleri: Young Kim, Bitmine Immersion Technologies’de CFO ve COO olarak atandı. Jimmi Sue Smith ise Koppers Holdings Inc.’den emekli oldu ve danışmanlık rolünü sürdürecek.