ABD’de Borç Spiral Riski: Ekonomik Büyüme Düşüşü Endişeleri Artırıyor

Borç Yükü Artışı ve Beklentiler

CBO’ya göre, kamuya ait borç şu anda 31 trilyon dolar ve GSYH’nin yaklaşık %100’ünü oluşturuyor. 2030’da bu oranın %106’yı geçmesi ve 2036’da ise %120’ye ulaşması bekleniyor. Bu artışın temel nedeni, yıllık borç faiz maliyetlerinin bugünkü seviyelerden 2036’ya kadar iki katından fazla artarak 2,1 trilyon dolara yükselmesi ve federal harcamaların daha büyük bir bölümünü oluşturmasıdır.

Faiz Oranlarındaki Yükseliş ve Etkileri

Hazine Bakanlığı’nın borçlanma için verdiği tahvillerdeki faiz oranları, borç maliyetlerini doğrudan etkiliyor. Yıllarca süren düşük faiz oranlarının ardından, Federal Rezerv’in faiz artışları, sürdürülemez borçlanma eğilimi ve Trump yönetimi dönemindeki uygulamalar nedeniyle faiz oranları yükseliyor. CBO, faiz oranlarının bu yıl %3,4’e yükselmesini ve 2036’nın son yıllarında %3,9’a ulaşmasını öngörüyor. Bu yükseliş, faiz maliyetlerindeki artışın yaklaşık yarısını oluşturacak.

Ekonomik Büyüme Beklentileri ve Riskler

CBO’nun tahminlerine göre, nominal GSYH büyümesi 2025’te %4,1’den 2026’da %3,9’a ve 2027’de %3,8’e düşecek. Eğer faiz oranları ekonomik büyümeyi aşarsa, borç spirali riski artabilir ve daha radikal önlemler alınması gerekebilir. Komite for a Responsible Federal Budget, CBO’nun öngördüğü durumun bile sürdürülebilir bir mali görünüm sunmadığını vurguluyor.

Tarife Uygulamaları ve Yasal Durum

Trump yönetimi döneminde uygulanan tarifelerden elde edilen gelir, bütçe açıklarını kısmen azaltmış olsa da, bu tarifelerin yasal zemini tartışmalı. Yüksek Mahkeme’nin, Başkan’ın uyguladığı tarifelerin büyük bir kısmının yasa dışı olduğuna karar vermesi durumunda, açıklar önemli ölçüde artabilir. Örneğin, tarifelerin yasal olmadığına dair bir karar çıkması ve çeşitli süresi dolmuş düzenlemelerin uzatılmaması durumunda, 2036’da açıklar 3,8 trilyon dolara, borç ise GSYH’nin %131’ine ulaşabilir.

Yüksek Mahkeme Kararı ve Olası Etkiler

Yüksek Mahkeme’nin Trump’ın Uluslararası Ekonomik Güçler Yasası (IEEPA) kapsamında tarifeler uygulama yetkisi konusundaki kararı bu ay içerisinde açıklanabilir. Mahkemenin Trump’ın aleyhine karar vermesi durumunda, yönetimin başka yasal düzenlemelerle tarifeleri uygulamaya devam etme olasılığı bulunsa da, bu durum birkaç ay sürebilir ve bazı tarifelerin ömrünü kısaltabilir. Ayrıca, bir mahkeme kaybının hemen ardından tarife gelirleri düşecek ve yönetimin şirketlere olan borç ödeme yükümlülüğü nedeniyle daha fazla borç çıkarması gerekebilir.

Yapay Zeka ve Ekonomik Büyüme Potansiyeli

ABD ekonomisinin CBO’nun büyüme tahminlerinin üzerinde performans göstermesi durumunda borç durumu iyileşebilir. Özellikle yapay zekanın (AI) üretkenliği artırması bu durumu olumlu etkileyebilir. CBO, yapay zekanın toplam faktör üretkenliği büyümesine yılda %0,1 katkıda bulunacağını ve 2036’ya kadar çıktıyı %1 artıracağını tahmin ediyor. Geniş kapsamlı yapay zeka uygulamalarının benimsenmesi, iş verimliliğini ve iş organizasyonunu iyileştirerek TFP büyümesini artırabilir.

• Kaynak: Congressional Budget Office (CBO)
• Komite: Committee for a Responsible Federal Budget