Altın ve Faiz Oranları Arasındaki İlişki Bozuldu, Yatırımcılar Endişeli
Altın ve Faiz Oranları Arasındaki Geleneksel İlişki Ortadan Kayboldu
Apollo Global Management’ın baş ekonomisti Torsten Slok, altın fiyatları ile reel faiz oranları arasındaki uzun süredir devam eden ters ilişkiyi işaret eden önemli bir değişiklik tespit etti. Daha önce faiz oranları yükseldiğinde altın fiyatları düşerken, artık bu durum geçerli değil. Slok, bu durumun yatırımcıların ekonomik koşullara ilişkin endişelerini yansıttığını belirtiyor.
Yatırımcıların Tercihleri Değişti
Slok, “Yatırımcılar, geleneksel varlıklardan elde ettikleri getiriler konusunda endişe duyuyorlar ve bu nedenle alternatif varlıklara yöneliyorlar” şeklinde bir ifade kullanarak, yatırımcıların davranışlarındaki değişimi vurguladı. Özellikle 2022’den beri, Federal Rezerv’in (Fed) faiz artışlarına rağmen altın fiyatları beklenenin aksine yükseliş göstermesi, bu değişimin önemli bir göstergesi olarak değerlendiriliyor.
Altının Güvenli Liman Niteliği ve Fiyatı
Altın, uzun zamandır güvenli liman olarak kabul edilen bir yatırım aracıdır. Özellikle piyasa koşullarının belirsiz olduğu dönemlerde yatırımcılar tarafından tercih edilir. 2022’deki ilk faiz artışından bu yana altın fiyatları %150’den fazla artarak, geçtiğimiz ay ons başına 5.000 doları aşan rekor seviyelere ulaştı. Bridgewater Associates’in kurucusu Ray Dalio gibi isimler, artan jeopolitik gerginlikler ve yükselen ABD borçları karşısında portföylerin %15’ini altına ayırmayı tavsiye ediyor.
Yüksek Enflasyonun Etkisi
Slok, Bloomberg ve Macrobond verilerine göre, 2022’den önce altın fiyatları ve faiz oranları arasında ters bir ilişki olduğunu, ancak Fed’in faiz artışlarından sonra bu ilişkinin bozulduğunu belirtiyor. Enflasyonun 2021’den beri yüksek seyretmesi, altın fiyatlarının dirençli kalmasına ve hatta yükselmesine neden oldu. Slok, enflasyonun Fed’in %2 hedefinin üzerinde kalmasının, yatırımcıların altın fiyatlarını değerlendirirken ek faktörleri göz önünde bulundurmasına yol açtığını ifade ediyor.
Goldman Sachs Analistlerinin Değerlendirmesi
Goldman Sachs analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, Ağustos 2025 tarihli “Altın Piyasası Kılavuzu” raporunda, altın fiyatlarının sınırlı arzdan kaynaklanan benzersiz özelliklerine dikkat çekti. Altının çıkarılmasının zor olması, her yıl daha fazla enerji, işgücü ve sermaye gerektirmesi, altın fiyatlarını etkileyen temel faktörler arasında yer alıyor. Altının, getiri sağlamayan bir varlık olması da geçmişte faiz oranları ile ters ilişki göstermesine neden olmuştur.
Geopolitik Riskler ve Merkez Bankalarının Altın Alımı
Rusya-Ukrayna savaşı gibi jeopolitik gerginlikler de altın fiyatlarını artırıcı yönde etkilemiştir. Savaşın yol açtığı yaptırımlar, merkez bankalarını altın alımına yöneltmiş ve altın fiyatlarını desteklemiştir. Ayrıca, Başkan Donald Trump’ın ticaret politikaları da merkez bankalarının altın talebini artırmıştır.
Enflasyonun Sürekli Yüksek Kalmasının Etkileri
Slok, enflasyonun %2’nin üzerinde kalmasının, yatırımcıların portföylerinde yıllık %3’lük bir erimeye yol açacağını, bu durumun geleneksel varlıklara olan ilgiyi azaltacağını ve alternatif yatırım araçlarına yönelimi artıracağını belirtiyor. “Bu belki 3%, 2% ne fark eder gibi görünebilir, ama bu gerçekten önemli” şeklinde bir ifade kullanan Slok, enflasyonun sürekli yüksek kalmasının yatırım stratejileri üzerinde önemli bir etkiye sahip olduğunu vurguluyor.
