Kalshi, Fed Faiz Kararlarını Tahmin Etmede Uzmanları Geride Bıraktı

Kalshi‘nin Başarılı Tahminleri

Tahmin pazarı olarak bilinen Kalshi, son yıllarda dikkat çekici başarılar elde etti. Şirket, 2024 yılında eski Başkan Trump’ın seçimini doğru bir şekilde tahmin etmiş ve New York Belediye Başkanı seçiminde Zohran Mamdani’nin Demokrat Parti’nin adaylığını kazanacağını öngörmüştü. Şimdi ise yeni bir araştırma, Kalshi’nin 2022’den beri Federal Rezerv (Fed) faiz kararlarını doğru bir şekilde tahmin ettiğini gösteriyor.

Araştırmanın Bulguları

National Bureau of Economic Research tarafından yayınlanan ve henüz hakem değerlendirmesinden geçmemiş bir çalışma, Kalshi’nin tahminlerinin Wall Street’in tahminleri kadar doğru olduğunu ve Fed fonlar vadeli işlemleri üzerinde bir avantaj sağladığını ortaya koydu. Çalışmanın yazarları Anthony M. Diercks, Jared Dean Katz ve Jonathan H. Wright, Kalshi’nin medyan ve mod tahminlerinin 2022’den bu yana FOMC toplantılarından önceki günde mükemmel bir tahmin kaydı tuttuğunu belirtti.

Kalshi’nin Avantajı

Northwestern Üniversitesi Kellogg Yönetim Okulu’nda doktora öğrencisi olan ve çalışmanın ortak yazarı olan Katz, Kalshi’nin, New York Fed’in birincil bayilerle yaptığı geleneksel anketlere kıyasla, anlık karar değişikliklerine olanak tanıması sayesinde bir avantaj elde ettiğini söyledi. Katz, “Kalshi tahminleri, haberlere anında tepki verirken, bir sonraki anket için altı hafta beklemenin aksine, çok daha hızlı bir şekilde haberlere ulaşır,” dedi.

Tahmin Piyasalarının Yükselişi

Tahmin piyasalarının çekiciliği son bir yılda önemli ölçüde arttı. Foresight Ventures adlı bir kripto risk sermayesi şirketinin Aralık ayındaki raporuna göre, yıllık işlem hacmi Ağustos 2025’te 300 milyon dolardan 40 ila 50 milyar dolara yükseldi. Kalshi, yatırımcıların kararları günlük hatta dakikalar içinde takip etmelerini sağlayarak, New York Fed’in birincil bayilerle yaptığı anketlerin altı haftalık sıklığını geride bırakıyor.

Eylül 2024 FOMC Toplantısı ve Kalshi’nin Doğru Tahmini

Katz’a göre, Kalshi’nin diğer tahmincilerden daha doğru olmasındaki en büyük etken, Eylül 2024 Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısındaki performansı oldu. Kalshi’nin medyan ve mod tahmini, diğer tahmincilerin bölünmüş kaldığı 50 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığına daha fazla ağırlık verdi. Bu hamle, birçok tahmincinin beklediğinden daha büyük oldu ve analiz edilen dönemdeki tahminlerin yanlış olduğu tek zaman dilimiydi. Ancak Kalshi’nin doğru kararı, platforma anket yapılan süre boyunca sıfır hata oranı sağladı.

Tahmin Piyasalarının Değeri

Katz, tahmin piyasalarının sadece ne olacağına dair bir tahmin sağlamanın ötesinde, piyasadaki şüphelerin derinliğini görselleştirebilme yetenekleriyle gerçek değerini taşıdığını savunuyor. Katz, “Yanıtlayıcılar arasındaki belirsizliği görmek, gelecekteki bir FOMC toplantısının ne kadar belirsiz olacağını anlamaya çalışan bir tahminci için çok faydalıdır,” diye belirtti.

Diğer Başarılar

Platform ayrıca, enflasyon ve işsizlik rakamlarını tahmin etmede de istikrarlı bir doğruluk payı korumuştur. Kalshi’nin 2025 tarihli bir çalışması, platformun enflasyon şoklarını tahmin etmede konsensüs tahminlerinden daha doğru olduğunu iddia ediyor. Şubat 2023’ten orta 2025’e kadar yapılan bu çalışma, Kalshi’nin tahminlerinin konsensüs tahminlerinden %40,1 daha düşük ortalama mutlak hataya sahip olduğunu ve platformun şoklar sırasında daha iyi performans gösterdiğini buldu.

Karşılaşılan Zorluklar

Tahmin piyasaları popülerlik kazandıkça, modellerinde bazı eksiklikler de bulunuyor. Ocak ayının başlarında, anonim bir Polymarket yatırımcısı, Venezuela lideri Nicolás Maduro’nun devrilmesi üzerine bahis yaparak 400.000 dolar kazandı, bu da içeriden bilgi ticareti endişelerini gündeme getirdi. Bu olay, yatırımcılar arasında ABD’nin Venezuela’yı işgal edip etmediği konusunda anlaşmazlığa yol açtı.

Gelecek Beklentileri

Ocak FOMC toplantısı öncesinde, Kalshi’deki yatırımcıların %99’u Fed’in faiz oranlarını sabit tutacağını, sadece %1’i ise %25 baz puanlık bir indirim beklediğini tahmin etti. Ancak yatırımcılar, 2026’daki faiz indirimlerinin sayısı ve Fed’in bir sonraki faiz artışı gibi uzun vadeli kararlarda hala belirsizlik yaşıyor. Katz, tahmin piyasalarının zamanla daha doğru hale geleceğine inanıyor. Katz, “Piyasalar ne kadar likit olursa, ‘kalabalığın bilgeliği’ o kadar etkili olur. Daha fazla insanın bu tür bir piyasada işlem yapması, daha doğru bir tahmin sağlayabilir,” diye belirtti.