Michael Saylor’un Şirketi, Bitcoin Değerinin Altına Düşme Riskiyle Karşı Karşıya

Şirketin Değeri, Elindeki Bitcoin Miktarının Altına Düşme Eşiğinde

Michael Saylor‘un Bitcoin hazinesi şirketi Strategy’nin hisse senedi, bugün erken işlemlerde %1,22 yükseliş göstererek kısa süreli bir rahatlama yaşadı. Ancak hisse senedi, geçen temmuz ayındaki zirvesinden bu yana %66 oranında düşüş kaydetti ve bu sabah mNAV (piyasa değeri/net varlık değeri) oranı 1,02 seviyesine geriledi. mNAV oranının 1’in altına düşmesi durumunda, şirketin değeri teknik olarak sahip olduğu Bitcoin miktarından daha düşük hale gelecektir.

Yatırımcılar, hisse senedinin değerinin Bitcoin’in değerinden düşük olduğu bir durumda, hisse senedini elden çıkarmaya yönelebilirler. Şirketin piyasa değeri şu anda 47 milyar dolar civarında bulunurken, şirketin elindeki Bitcoin’in değeri ise yaklaşık 60 milyar dolar olarak hesaplanıyor. Bu durum başlı başına riskli bir pozisyonu işaret ediyor.

mNAV Oranının Düşmesi Durumunda Yaşanabilecekler

Şirketin mNAV oranı 1’in altına düşmesi, Strategy hisseleri için yeni bir sorunlar sarmalına yol açabilir. mNAV, şirketin toplam piyasa değerini, borcunu ve nakit rezervlerini dikkate alarak Bitcoin rezerviyle karşılaştıran bir ölçüttür. Bu değerin 1’in altında olması, Strategy hissesi sahipliğinin mantığını sorgulatabilir.

Fortune dergisi, konuyla ilgili olarak şirketten açıklama talep etti. Michael Saylor ise her zamanki gibi, MSTR hisseleri hakkında olumlu paylaşımlarda bulundu. Açık pozisyonların (henüz kapatılmamış yatırımcı pozisyonları) şirketin piyasa değerinin %87’ine denk geldiğini gösteren bir grafik de yayınladı. Bu durum, hisse senedinin yoğun bir şekilde işlem gördüğünü gösteriyor, ancak bu pozisyonların birçoğunun şirkete karşı açılmış kısa vadeli bahisler olduğu da belirtiliyor. Saylor ayrıca, yapay zeka tarafından oluşturulan, kendisinin bir kutup ayısını evcilleştirdiği bir görsel de paylaştı.

Bitcoin Fiyatının Düşüşü ve Şirketin Riskleri

mNAV oranının 1’in altındaki seviyesi, Strategy için bir başka tehlikeli eşiği de temsil ediyor: Strategy’nin geçmişte Bitcoin biriktirmek için kullandığı ortalama fiyat. Bu ortalama fiyat, bir Bitcoin için yaklaşık 74.000 dolar olarak belirlenmişti. Şu anda Bitcoin 89.600 dolardan işlem görüyor. Bitcoin fiyatının 74.000 doların altına düşmesi, Strategy’nin Bitcoin stokunun, Saylor’un ödediğinden daha az değerli olacağı anlamına gelecektir.

Yatırımcıların Beklentileri ve Olası Senaryolar

Strategy hayranları, bu durumun yatırım için uygun bir zaman olabileceğini savunabilirler. Hisse senedi, Bitcoin’in değerinden düşükse, hisse başına fiyatın Bitcoin fiyatını karşılayacak şekilde yükselebileceğini ve Bitcoin’in yükseliş trendini yeniden başlatması durumunda daha da artabileceğini öne sürerler. Ancak bu, şirkete olan inancı tam olmayan yatırımcılar için zorlu bir sınav olacaktır. Hisse senedinin değerinin, temsil ettiği temel varlığın değerinden düşük olduğu bir durumda, hisseyi neden elinde tutmak gerektiği sorusu gündeme gelebilir.

• mNAV: Piyasa değeri/net varlık değeri oranı.
• Açık Pozisyon: Henüz kapatılmamış yatırımcı pozisyonu.
• Kısa Vadeli Bahis: Şirketin hisse senedi fiyatının düşeceğine yönelik yapılan yatırım.