Ocak Enflasyonu, Merkez Bankası’nın 2026 Yılı Politikalarını Şekillendirecek

Piyasanın Beklentisi Ne?

Piyasa katılımcıları, ocak ayı TÜFE’sinde %3,7 ile %4,3 aralığında bir artış bekliyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Piyasa Katılımcıları Anketi’nde de beklenti %3,76 seviyesinde bulunuyor. Ancak son haftalarda bu beklentiler, TCMB’nin Para Politikası Kurulu’nun temkinli duruşu nedeniyle yukarı yönlü revize ediliyor. Bu durum, özellikle gıda ve hizmet sektörlerinde beklenenden daha yüksek aylık artışlar yaşanabileceği algısını güçlendiriyor.

Geçen Yılki Enflasyon Verileri

Ocak 2025’te aylık enflasyon %5, yıllık TÜFE ise %42 olarak gerçekleşmişti. Bu durum, geçen yılın ocak ayının hem aylık hem de yıllık bazda oldukça sert bir başlangıç yaptığı anlamına geliyor. Bu yıl için beklentiler daha düşük olsa da, %4’ün üzerinde bir gerçekleşme, piyasada moralleri bozabilir.

İstanbul Ticaret Odası Verileri ve Perakende Enflasyonu

Kamuoyu tarafından öncü veri olarak değerlendirilen İstanbul Ticaret Odası verilerine göre, İstanbul’da perakende fiyatlarda aylık enflasyon %4,56’ya yükselmiş durumda. Bu veriler, genel enflasyon eğilimini yansıtabilir.

Enflasyon Hesaplama Sistemindeki Değişiklikler

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), bu yıl enflasyon hesaplama sisteminde önemli değişikliklere gidiyor. 2003 olan baz yıl 2025 olarak değiştirilecek ve sınıflandırma, amaca göre bireysel tüketim sınıflaması olan COICOP-2018’e güncellenecek. Bu değişiklikler, TÜFE ağırlık yapısında da önemli değişikliklere yol açacak.

Merkez Bankası’nın Hedefleri ve İlk Enflasyon Raporu

TCMB’nin 2026 yılı için koyduğu orta nokta enflasyon hedefi %16 olarak belirlenmiş durumda. Bu hedefin korunup korunmayacağı, ocak ayı enflasyon verisiyle doğrudan bağlantılı. Yüksek enflasyon, beklentiler kanalını bozarak faiz indirim sürecini geciktirebilir ve Enflasyon Raporu’nda hedef revizyonunu zorunlu kılabilir. Yılın ilk Enflasyon Raporu 12 Şubat’ta açıklanacak.

Merkez Bankası’nın İletişim Stratejisi

Eğer ocak enflasyonu beklentilerin belirgin şekilde üzerinde gelirse, TCMB’nin ya üst bantları yukarı çekmesi ya da “geçici sapma” vurgusunu daha sert bir iletişimle anlatması gerekebilir. TCMB’nin ilk faiz kararında aceleci davranmaması, enflasyonda kalıcı düşüşü görmeden rahatlamayacakları mesajını veriyor. Bu duruş, kısa vadede enflasyon beklentilerini bir miktar yukarı çekmiş olsa da orta vadede politika güvenilirliğini destekleyen bir adım olarak değerlendiriliyor.

• Kritik Tarih: 3 Şubat (Ocak ayı enflasyon verisi açıklanacak)
• Piyasa Beklentisi: %3,7 – %4,3 aralığında aylık TÜFE artışı
• TÜİK Değişikliği: Baz yıl 2025, sınıflandırma COICOP-2018
• TCMB Hedefi: %16 enflasyon hedefi
• Önemli Etki: Ocak enflasyonu, faiz patikasını, beklentileri ve Enflasyon Raporu’nun tonunu etkileyecek.

Sonuç olarak, ocak enflasyonu sadece bir başlangıç değil, TCMB’nin 2026 anlatısının temel cümlesi olacak.