Oracle’ın Borçlanma Planı Piyasayı Rahatlatmadı, Hissesi Düşüşte

Oracle’ın Finansman Planları

Oracle, pazarın endişelerini gidermek amacıyla 2026 finansman planlarını duyurdu. Şirket, 45 ila 50 milyar dolar tutarında gelir elde etmeyi ve bu hedefe ulaşmak için borç ve öz sermaye finansmanının dengeli bir kombinasyonunu kullanmayı planladığını belirtti. BofA analistleri Yuri Seliger ve Sohyun Marie Lee, şirketin tek bir tahvil işlemiyle tüm yılın borçlanma ihtiyaçlarını karşılamayı planlamasının önemli bir adım olduğunu vurguladı. Oracle, Pazartesi günü 25 milyar dolarlık tahvil fiyatlandırdı.

Piyasada Olumlu Etki

BofA analistlerine göre, Oracle’ın borçlanma sınırını belirlemesi, potansiyel bir tedarik fazlasını destekleyici bir sinyale dönüştürdü. Meta gibi diğer büyük şirketlerin tahvillerinin Pazartesi günü 3 baz puan daha düşük işlem görmesi, bu olumlu etkinin bir göstergesi olarak değerlendirildi. BofA, bunun sektör için olumlu bir örnek teşkil ettiğini ve diğer teknoloji devlerinin gelecekteki tahvil işlemlerinin de piyasada olumlu katalizör görevi görmesini beklediğini belirtti. Piyasa, hyperscaler’ların tedarikinin 300 milyar dolara kadar fiyatlandığı göz önüne alındığında, olumsuz bir katalizör için tedarikin önemli ölçüde daha büyük olması gerektiğini vurguladı.

Oracle Hissesi Düşüşte

Ancak, Oracle hissesinin Pazartesi günü yaşanan performansı, bu olumlu tabloyu gölgede bıraktı. Şirketin X platformu üzerinden yaptığı, Nvidia-OpenAI anlaşmasının mali ilişkilerini etkilemediğine dair bir açıklama, hisse senedinin yaklaşık %2’lik bir düşüş yaşamasına neden oldu. Hisse senedi, Salı günü de %3’ten fazla düşüş gösterdi.

Borç Yükü

Oracle’ın hisse senedi fiyatı son beş günde yaklaşık %12 düşüş gösterdi ve Eylül ayındaki zirvesinden bu yana değerinin yarısını kaybetti. Yatırımcılar, şirketin giderek artan borç yükü nedeniyle cezalandırıyor. Oracle, OpenAI’ye hizmet etmek üzere inşa edilen devasa veri merkezlerini finanse etmek için 50 milyar dolar daha borç almayı planladığı için yaklaşık 100 milyar dolar borç taşıyor. Ancak, bu stratejinin henüz saf büyüme olarak karşılığa dönüştüğü görülüyor. Talep, arzı aşıyor ve Oracle, veri merkezi genişlemesinin işgücü ve ekipman kıtlığı nedeniyle gecikmelere yol açtığını ve gelirin geleceğe ertelendiğini bildiriyor.

OpenAI Bağımlılığı

Yatırımcılar ayrıca, Oracle’ın OpenAI’ye olan bağımlılığının artmasından endişe duyuyor. Veri merkezlerinin önemli bir kısmı, 1 trilyon doların üzerinde yükümlülüğü ve sadece 20 milyar dolar gelirle özel bir şirket olan OpenAI için inşa ediliyor. Piyasa, OpenAI’nin sürekli ve büyük finansman turları olmadan gelirini nasıl ölçeklendirebileceği konusunda sorular sormaya başladı. Şirketin özel olması nedeniyle, piyasa OpenAI’nin finansal durumuna ilişkin şeffaflığa sahip değil.

• CDS: Credit Default Swap, bir borçlunun borcunu ödeyememesi durumunda yatırımcıyı koruyan bir finansal araçtır.
• Hyperscaler: Büyük ölçekli bulut bilişim hizmetleri sunan şirketler (örneğin, Amazon, Microsoft, Google, Oracle).
• Baz puanı: Yüzde birin yüzdesidir (0,01%).