Sunway’in 2,77 Milyar Dolarlık IJM Corp Teklifini Çekilmesiyle Birleşme Planları Ortadan Kalktı

Dev Birleşme İptal Oldu: Sunway ve IJM Corp Yolları Ayırdı

Malezya’nın en büyük inşaat şirketlerinden biri olma hedefi taşıyan Sunway’in, rakibi IJM Corp’u devralma teklifi beklenmedik bir şekilde sona erdi. 6 Mayıs Pazartesi günü sona eren ve yaklaşık 2,77 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip olan bu birleşme planı, Malezya inşaat sektöründe büyük yankı uyandırdı.

Sunway’in Teklifi Neden Başarısız Oldu?

Sunway, 12 Ocak tarihinde IJM Corp’u devralma teklifini duyurmuştu. Ancak, 6 Mayıs tarihine kadar yalnızca IJM’nin hisselerinin üçte birinin taahhüdünü alabildi ve bu durum Sunway’in teklifinin başarısızlıkla sonuçlandığını gösterdi.

Değerleme Kaygıları ve Politik Çıkarlar

Sunway’in teklifi, başından itibaren çeşitli analistlerden, politikacılardan ve kurumsal paydaşlardan muhalefetle karşılaştı. Kenanga Investment Bank gibi piyasa gözlemcileri, Sunway’in hisse başına 3,15 Malezya ringgiti fiyatının IJM’nin gerçek değerini yansıtmadığını savunarak teklifin adil olup olmadığı konusunda soru işaretleri yarattı. M&A Securities tarafından hazırlanan bağımsız bir rapora göre, Sunway’in teklif fiyatı, IJM hisselerinin tahmini değerine kıyasla %46,1 ile %51,4 arasında bir indirim anlamına geliyordu.

Bumiputera Hakları ve Politik Tepkiler

Birleşme, aynı zamanda Malezya’nın yerli halkı olan Bumiputeraların haklarının zayıflatılması endişesiyle politik incelemelere de maruz kaldı. 1969’daki ırkçı çatışmaların ardından başlatılan ve etnik gruplar arasındaki gerginliği azaltmayı amaçlayan Bumiputera tercihli uygulamaları, birleşmenin potansiyel etkileri konusunda tartışmalara yol açtı.

UMNO’nun gençlik lideri Akmal Saleh, 18 Ocak’ta yaptığı açıklamada, anlaşmanın ulusal ve Bumiputera çıkarlarını zayıflatabileceğini savundu. Malezya’nın devlet fonları olan Permodalan Nasional ve Employees Provident Fund’ın IJM hisselerinin yaklaşık %47’sini elinde bulundurduğuna dikkat çeken Akmal, şirketin aynı zamanda New Pantai Expressway, Sungai Besi Expressway ve West Coast Expressway gibi ulusal altyapı projelerinden sorumlu olduğunu belirtti.

Rüşvet İddiaları ve Soruşturma

Devralma teklifini rüşvet iddiaları da gölgelendirdi. Ocak ayının sonlarında Malezya Anti-Yolsuzluk Komisyonu (MACC), IJM hakkında şirket yönetimi ve tedarik süreçlerinde yaşanan aksaklıklar nedeniyle soruşturma başlatmıştı. Şirketin ofisleri basılmış ve bazı banka hesapları dondurulmuştu.

MACC Başkanı Tan Sri Azam Baki, iki ay sonra komisyonun Sunway’in devralma teklifini inceleyerek süreçte yolsuzluk, yetki kötüye kullanımı veya yönetim ihlalleri olup olmadığını değerlendireceğini söylemişti. (Her iki şirket de 27 Mart’ta bu iddialardan beraat etti.)

Pay Piyasası Tepkisi ve Gelecek Planları

IJM’nin hisseleri, birleşmenin iptal edildiği ilk Pazartesi günü %2’den fazla yükselmiş ancak Perşembe gününe kadar bu artış kısmen azalmıştı. Sunway’in hisseleri ise Pazartesi gününden beri yaklaşık %2 oranında yükseliş göstermiş durumda.

IJM’nin CEO’su Açıklama Yaptı

IJM’nin grup CEO’su ve yönetim kurulu başkanı Dato’ Lee Chun Fai, yayınladığı basın açıklamasında, “Paydaşlarımız kararını verdi ve IJM’nin uzun vadeli içsel değerine olan inançlarına saygı duyuyoruz. Şirketimiz stratejik yatırımlar ve yurt dışı genişlemeye odaklanacak” ifadelerini kullandı.

Sunway de yayınladığı açıklamada, sürecin sonucuna saygı duyduklarını ve bu ölçekteki herhangi bir işlemde farklı bakış açılarının doğal olduğunu belirtti.