Yapay Zeka Yatırımlarının Karlılığı Sorunu Canlandırıyor: Goldman Sachs Uyarısı

Goldman Sachs Analistlerinin Uyarısı

Goldman Sachs analisti Ben Snider ve ekibi tarafından yayınlanan bir notta, 2026 yılında S&P 500 endeksinin toplam getirisinin %12 olacağı ve yıl sonu seviyesinin 7.600’e ulaşacağı öngörülüyor. Ancak, Snider, YZ capex büyümesinin yavaşlamasıyla birlikte, bu harcamaları haklı çıkaracak kârların ortaya çıkmayabileceğini ve bunun da büyük teknoloji şirketleri arasında seçiciliğe yol açabileceğini belirtiyor.

Teknoloji Sektöründeki Harcamalar

Büyük hiper ölçekli şirketlerin (Meta, Amazon, Alphabet vb.) capex harcamaları 2025 yılında yaklaşık 400 milyar dolar olarak hesaplanmış ve bu rakam yıllık %70 artış göstermiş. Teknoloji şirketleri, bu büyümenin bir kısmını borçla finanse etmeye başlamış durumda. Harcamaların ve borcun artmasıyla birlikte, devam eden yatırımları haklı çıkaracak gerekli kârların da artması bekleniyor. Şu ana kadar teknoloji şirketleri, yatırdıkları paranın iki veya üç katı kâr elde ettiği için bu harcamalardan memnun durumdaydı. Ancak, bu durumun sürdürülebilir olup olmadığı konusunda soru işaretleri bulunuyor.

Karlılık Beklentileri ve Riskler

2025-2027 yılları arasında yıllık ortalama 500 milyar dolarlık capex harcaması için, şirketlerin yatırımcılarının alışık olduğu sermaye getirilerini sürdürebilmesi için, yıllık 450 milyar dolarlık gelir olanaklarının üzerinde bir kâr elde etmesi gerekiyor. Bazı şirketlerin bu kârları elde etmesi beklenirken, diğerlerinin ise başarılı olamayabileceği belirtiliyor. Analistler, mevcut harcama büyüklükleri ve piyasa değerleri ile sektördeki artan rekabetin, bugünün piyasa liderlerinin yeterli uzun vadeli kâr elde etme olasılığını azalttığını vurguluyor.

Diğer Analistlerin Görüşü

Vanguard ve Piper Sandler analistleri de YZ, capex ve kâr arasındaki ilişkiye odaklanıyor. Piper’in baş küresel ekonomisti Nancy R. Lazar ve ekibi, teknoloji şirketlerinin capex bütçelerinin henüz bir üst sınırla karşılaşmadığını belirtiyor. Vanguard’ın küresel pazar araştırmaları başı Qian Wang ise, kârların capex’i takip etmemesi durumunda yatırımcıların düşüş beklemeleri gerektiğini ifade ediyor.

• S&P 500 endeksi dün yeni bir rekor seviyeye ulaştı.
• Goldman Sachs, YZ yatırımlarının karlılığı konusunda uyarıda bulundu.
• Teknoloji şirketlerinin capex harcamaları 2025 yılında 400 milyar doları buldu.
• Yüksek harcamalar ve borçlanma, kâr beklentilerini artırıyor.
• Analistler, bazı şirketlerin YZ yatırımlarından yeterli kâr elde edemeyebileceği konusunda endişeli.
• Vanguard ve Piper Sandler da benzer görüşleri paylaşıyor.

Piyasalar, New York borsası açılışı öncesinde şu şekilde şekilleniyor: S&P 500 vadeli işlemleri yatay seyrediyor, STOXX Europe 600 de benzer bir durum gösteriyor. FTSE 100, Nikkei 225 ve CSI 300 endekslerinde düşüşler görülürken, KOSPI ve NIFTY 50 endekslerinde yükseliş yaşanıyor. Bitcoin ise 91.800 dolar seviyesine geriledi.